Kann man sich ein perfekteres börsennotiertes Unternehmen vorstellen? Visa zeichnet sich durch sechs Hauptmerkmale aus:

  • Das Unternehmen operiert in einem quasi Duopol auf einem vollständig konsolidierten, streng regulierten Markt mit unüberwindbaren Markteintrittsbarrieren.

  • Es profitiert voll und ganz vom sogenannten "Netzwerkeffekt", einem entscheidenden Wettbewerbsvorteil, der seine Plattform unverzichtbar macht.

  • Im letzten Jahrzehnt verzeichnete Visa ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum von 9,5% und ein durchschnittliches jährliches Gewinnwachstum von 13%.

  • Das Unternehmen führt ein bemerkenswert kapitalschonendes Geschäft, das es ihm ermöglicht, enorme Cashflows zu generieren, die an die Aktionäre zurückfließen.

  • Durch kontinuierliche Aktienrückkäufe hat Visa die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien innerhalb von zehn Jahren um ein Fünftel reduziert, sodass der Gewinn pro Aktie jährlich um 14,2% wächst.

  • Visa weist Betriebsmargen von nahezu 60% und eine Eigenkapitalrendite von nahezu 50% auf, ohne auf Fremdkapital zurückzugreifen.

Seit der großen Finanzkrise 2008 wurde Visa an der Börse durchschnittlich mit dem Fünfundzwanzigfachen der Gewinne bewertet. Das ist in etwa das Niveau, auf dem sich die Aktie derzeit bewegt.

In einem kurzen Zeitfenster von achtzehn Monaten zwischen 2010 und 2011 fiel die Bewertung der Aktie auf ein historisches Tief - das seitdem nie wieder erreicht wurde - von fünfzehnmal den Gewinnen. Diejenigen Aktionäre, die klug genug waren, diese historische Gelegenheit bei einem der größten börsennotierten Unternehmen zu ergreifen, konnten ihr Kapital verdreizehnfachen, wobei die Dividenden noch nicht einmal berücksichtigt sind.

Auch wenn Sie nicht zu den Glücklichen gehörten, können Anleger aus diesem Fallbeispiel lernen und im Hinterkopf behalten, dass Qualität sowohl an der Börse als auch anderswo ihren Preis hat. In diesem Sinne haben wir letzte Woche auch auf die Ergebnisse von Hermès hingewiesen.