Hohe chinesische Zölle auf EU-Branntwein würden dazu führen, dass französische Unternehmen große Mengen an Cognac zurücklassen müssten, die sich anderswo nur schwer verkaufen ließen. Dies geht aus Berechnungen von Reuters, Analysten und Investoren hervor, die befürchten, dass die Firmen zu Preisnachlässen gezwungen sein könnten.

China hat im Januar eine Anti-Dumping-Untersuchung gegen aus der Europäischen Union importierten Weinbrand eingeleitet und damit Befürchtungen ausgelöst, dass Cognac einen ähnlichen Schlag erleiden könnte wie australischer Wein, als China Zölle von bis zu 218,4% einführte.

Die australischen Weinexporte nach China, die 2019 einen Wert von 1,1 Milliarden Dollar hatten, wurden durch die hohen Zölle fast vollständig zunichte gemacht.

Obwohl es sich um ein Worst-Case-Szenario handelt, haben einige Analysten abgewogen, was ein solches Ergebnis für die Cognac-Industrie und große französische Spirituosenhersteller wie Pernod Ricard und Remy Cointreau bedeuten würde.

Der chinesische Präsident Xi Jinping sollte am Montag Frankreich besuchen. Die französischen Behörden würden während des Besuchs die Ermittlungen des Landes in Bezug auf Cognac zur Sprache bringen, sagten französische Beamte kürzlich bei einer Pressekonferenz.

Die Zukunft der Cognac-Industrie hängt zum Teil davon ab, dass die Zölle durch solche Gespräche vermieden werden, sagte der Branchenverband Bureau National Interprofessionnel du Cognac (BNIC) am Donnerstag in einer Erklärung.

Nach Angaben des BNIC entfielen im Jahr 2023 19,4% der Exporte auf China. Der chinesische Markt ist außerdem profitabler als andere.

Während niedrige Zölle durch Preiserhöhungen mit relativ geringer Störung abgedeckt werden könnten, könnten höhere Zölle der Nachfrage einen erheblichen Schlag versetzen, sagte Laurence Whyatt, Analystin bei Barclays.

Remy und Pernod lehnten eine Stellungnahme ab. Ihre Aktien sind um mehr als 16% bzw. 5,7% gefallen, verglichen mit dem Stand vor Bekanntgabe der Untersuchung.

Das BNIC sagte, dass die größeren Auswirkungen auf 4.400 Winzer und ihre Familien sowie auf das gesamte Cognac-Ökosystem und die Wirtschaft der Region Cognac im Südwesten Frankreichs zu erwarten seien.

WORST-CASE-SZENARIO

Die Daten des BNIC zeigen, dass im Jahr 2023 in Frankreich Cognac im Wert von 2 Milliarden Flaschen in Fässern reift, von denen 97% für den Exportmarkt bestimmt sind.

Wenn der Anteil Chinas bei etwa 19% bleibt, würde das bedeuten, dass mindestens 368,6 Millionen Flaschen Cognac für China bestimmt sind, wie Reuters auf der Grundlage dieser Daten berechnet hat. Ein Teil davon wird ein Jahrzehnt oder länger gelagert werden.

Nach Angaben des BNIC hat Frankreich im vergangenen Jahr Cognac im Wert von etwas mehr als 35 Millionen Flaschen nach China verschifft. Wenn die Lieferungen in diesem Tempo weitergehen, würden in den nächsten fünf Jahren mehr als 175 Millionen Flaschen nach China gehen.

Sollten die hohen Zölle die Nachfrage stark beeinträchtigen, wäre der Umgang mit all den Lagerbeständen eine große Herausforderung für die Produzenten, so Whyatt und zwei Investoren.

"Sie haben dann all diesen Cognac in einem Lagerhaus nördlich von Bordeaux stehen. Es ist sehr schwierig zu sehen, wie sie dieses Problem lösen können", sagte Whyatt.

Die Verkäufe auf dem anderen großen Markt für Cognac, den Vereinigten Staaten, sind stark rückläufig, und andere Märkte sind relativ klein, so dass der Cognac nicht ohne weiteres anderswo verkauft werden könnte.

Ein Hauptrisiko besteht darin, dass die Unternehmen gezwungen sind, die Preise zu senken, was die Gewinnspannen und den Markenwert beeinträchtigt, so Whyatt und zwei Investoren.

Die Unternehmen würden jedoch versuchen, dies zu vermeiden, sagte Chris Beckett, Leiter der Aktienanalyse bei Quilter Cheviot, einem Investor von Pernod.

Eine Möglichkeit wäre, die Aktien länger zu lagern, fügte er hinzu, obwohl dies das Betriebskapital der Unternehmen belasten würde.

Das Worst-Case-Szenario sei unwahrscheinlich, sagte Oliver Adcock, Fondsmanager bei Remy und Pernod-Investor NS Partners, und fügte hinzu, er sei zuversichtlich, dass Brüssel den Streit schnell beilegen könne.

Australiens Zusammenstoß mit China sei schwerwiegender, stimmte eine Quelle aus der Industrie zu, die vor Xis Besuch nicht namentlich genannt werden wollte, und fügte hinzu, es gebe keine Anzeichen dafür, dass sich Chinas Nachfrage nach Cognac wesentlich ändern würde. (Berichterstattung von Emma Rumney in London; Zusätzliche Berichterstattung von Michel Rose in Paris; Bearbeitung von Alex Richardson)