By Aaron Back

NEW YORK (Dow Jones)--Die Anzeichen verdichten sich, dass sich die US-Wirtschaft abgeschwächt hat, angeführt von dem heißgelaufenen Dienstleistungssektor. Dennoch ist die Gesamtaktivität nach wie vor gesund, und eine gewisse Abkühlung ist für die Anleger eine willkommene Nachricht, weil sie die Tür für mögliche Zinssenkungen durch die Federal Reserve wieder öffnet. Der offensichtlichste Indikator war der jüngste Arbeitsmarktbericht, der zeigte, dass die Wirtschaft im April 175.000 zusätzliche Arbeitsplätze geschaffen hat, ein deutlicher Rückgang gegenüber 315.000 im März.

Besonders bemerkenswert war die Tatsache, dass im Freizeit- und Gastgewerbesektor nur noch 5.000 Arbeitsplätze hinzukamen, verglichen mit 53.000 im März. Dies steht im Einklang mit den Ergebnisberichten der letzten Woche von Lebensmitteldienstleistern wie Starbucks und McDonald's, die beide eine wachsende Vorsicht der Verbraucher anführten. Sogar Kraft Heinz erklärte, dass Lokale und Restaurants weniger bei ihm kaufen.

"Der Verbraucher ist sicherlich sehr wählerisch, wie er seinen Dollar ausgibt. Und die Inflation, die in den letzten Jahren in den USA stattgefunden hat, hat sicherlich dieses Umfeld geschaffen", sagte Christopher Kempczinski, Chief Executive von McDonald's, bei einer Telefonkonferenz mit Analysten.

Starbucks seinerseits meldete für das erste Quartal einen Rückgang des Umsatzes auf vergleichbarer Basis in Nordamerika um 3 Prozent, was zusammen mit der Schwäche in China zu einem Einbruch des Aktienkurses um 15,9 Prozent führte. Auch eine monatliche Umfrage des Institute for Supply Management zeigte, dass die Aktivität des Dienstleistungssektors im April zum ersten Mal seit 15 Monaten in den kontraktiven Bereich gesunken ist. "Die Zusammensetzung des Berichts war schwach, da die Komponenten Beschäftigung, Auftragseingänge und Geschäftsaktivitäten alle zurückgingen", erklärten die Ökonomen von Goldman Sachs. 


Aufholjagd im Dienstleistungssektor ist zu Ende

Natürlich war nicht alles schlecht und düster. Zwar stieg die Arbeitslosenquote im April auf 3,9 Prozent gegenüber 3,8 Prozent im Vormonat. Aber wie das Bureau of Labor Statistics feststellte, bewegt sich dieser Indikator seit August letzten Jahres in einer engen Spanne zwischen 3,7 und 3,9 Prozent. Die Ökonomen der Bank of America sehen Anzeichen dafür, dass die große Aufholjagd bei der Beschäftigung im Dienstleistungssektor nach der Pandemie endlich zu Ende ist. "Unserer Ansicht nach ist dies kein durchweg negatives Zeichen für die Wirtschaft", fügten sie hinzu.

Ein sehr erfreuliches Zeichen aus Sicht der Fed ist die anhaltende Verlangsamung des Lohnwachstums: Die Stundenlöhne stiegen im April nur um 3,9 Prozent gegenüber dem Vorjahr, verglichen mit 4,1 Prozent im März und 4,3 Prozent im Februar. Dies deutet darauf hin, dass der Preisdruck trotz der hartnäckig hohen Inflationsmeldungen der letzten Monate weiter nachlassen könnte.

Die schwachen Arbeitsmarktdaten reichten in der Tat aus, um die Anleger wieder über Zinssenkungen nachdenken zu lassen. Der S&P 500 legte am Freitag um 1,3 Prozent zu und die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen gingen um 0,07 Prozentpunkte zurück. Aber eine Senkung bei der nächsten Fed-Sitzung im Juni scheint nach wie vor vom Tisch zu sein.

Nach Daten der CME Group stieg die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung bis September am späten Freitag auf 67,1 Prozent gegenüber 61,6 Prozent am Vortag. Wenn sich die Wirtschaftsdaten bis dahin positiv entwickeln, könnte die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Juli weiter ansteigen. Momentan schätzen die Märkte die Chance auf eine solche Senkung auf 36,6 Prozent, aber das ist der Basisfall von Goldman Sachs.

Eine kleine Abschwächung im Sommer könnte genau das sein, was diese Wirtschaft braucht.

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May 05, 2024 08:23 ET (12:23 GMT)