Die Entscheidung der Ratingagentur Moody's vom Freitag, die langfristige Kreditwürdigkeit Italiens und Portugals heraufzustufen, hat die Anleger am Montag erfreut.

Moody's hat am Freitag das Rating der italienischen Staatsschulden bei Baa3 belassen, eine Stufe über Ramschniveau. Der Ausblick wurde jedoch überraschend von negativ auf stabil angehoben, was der Regierung von Ministerpräsidentin Giorgia Meloni unerwarteten Auftrieb gab.

Unabhängig davon stufte Moody's das langfristige Emittentenrating Portugals um zwei Stufen von Baa2 auf A3 herauf, trotz der politischen Krise, die durch den Rücktritt des portugiesischen Premierministers aufgrund von Ermittlungen wegen angeblicher Unregelmäßigkeiten in seiner Regierung ausgelöst wurde.

Die Reaktion der Märkte war am Montag verhalten. Vor allem der Aufschlag, den Anleger für italienische Schuldtitel im Vergleich zu deutschen Referenzanleihen verlangen, fiel auf den niedrigsten Stand seit Ende September, da die Renditen italienischer Staatsanleihen fielen.

Die Risikoprämie für portugiesische Anleihen fiel auf den niedrigsten Stand seit Ende Juli.

MARKTREAKTION:

AKTIEN: Der Mailänder FTSE MIB-Index stieg im frühen Handel um 0,1% und entsprach damit einem leichten Anstieg des breiter gefassten STOXX 600 , während der Lissabonner PSI 20-Index um 0,4% zulegte.

FOREX: Der Euro notierte im Tagesverlauf gegenüber dem Dollar nahezu unverändert bei 1,0917 $ und gegenüber dem Pfund Sterling leicht schwächer bei 87,51 Pence.

ANLEIHEN: Die Renditen 10-jähriger italienischer BTP fielen im Tagesverlauf um 3 Basispunkte auf 4,334% und übertrafen damit die Renditen deutscher Bundesanleihen, die um 1 Basispunkt auf 2,6% stiegen. Die portugiesischen 10-jährigen Renditen blieben mit 3,252% stabil, so dass der Aufschlag gegenüber deutschen Schuldtiteln um 2,6 Basispunkte auf 59 Basispunkte sank.

KOMMENTARE:

CHIARA ZANGARELLI, VOLKSWIRTIN, MORGAN STANLEY, LONDON:

"Jetzt, da die Unsicherheiten der Rating-Agenturen hinter uns liegen, denken wir, dass der Markt damit beginnen sollte, den erwarteten reichlichen Emissionsplan für 1Q24 einzupreisen.|

"Entgegen unseren Erwartungen hat Moody's den Ausblick für Italien von negativ auf stabil geändert und das Rating Italiens unverändert bei Baa3 belassen. Da die Maßnahmen der Rating-Agenturen nun alle hinter uns liegen, richten sich alle Augen auf die Stellungnahme der Europäischen Kommission zum Entwurf des italienischen Haushaltsplans, der nächste Woche veröffentlicht werden soll."

FILIPPO ALLOATTI, LEITER DER FINANZABTEILUNG (KREDIT), FEDERATED HERMES LIMITED, LONDON:

"Die Anhebung des Ausblicks für Italien auf stabil durch Moody's ist eine Anerkennung der guten Gesundheit und Rentabilität des Bankensektors. Diese Änderung ist auch auf die stabilisierenden Faktoren rund um die Dynamik der öffentlichen und privaten Verschuldung zurückzuführen. Wir stimmen mit der aktualisierten Einschätzung der Agentur überein.

"Entgegen der landläufigen Meinung sind wir der Meinung, dass sowohl das Land als auch das Eurosystem über die Mittel verfügen, um die hohe Verschuldung im Verhältnis zum BIP in den Griff zu bekommen."

AZZURA GUELFI, EQUITY RESEARCH ANALYST, CITI, LONDON:

"Die Zinsstrategie der Citi ist der Ansicht, dass dies angesichts der Angebotstrends eine Verengung der Spreads für italienische Staatsanleihen bis zum Jahresende begünstigen sollte.

"Angesichts der starken Korrelation zwischen den Spreads italienischer Staatsanleihen und den Eigenkapitalkosten italienischer Banken gehen wir davon aus, dass dies zusammen mit den kürzlich veröffentlichten soliden Ergebnissen, den konstruktiven Aussichten für das Jahr 2024 und weiteren Möglichkeiten für Kapitalrückflüsse die Aktienbewertungen des italienischen Bankensektors unterstützen wird." (Berichterstattung durch das London Markets Team; Bearbeitung durch Samuel Indyk)