Die Anleger werden sich auf ein erwartetes Schuldenrückkaufprogramm konzentrieren und darauf, ob es Aufschluss über die längerfristigen Finanzierungspläne gibt, da die Sorgen über die rasch steigende US-Verschuldung zunehmen.
Während das Schatzamt den Umfang einiger Emissionen, einschließlich der 10-jährigen inflationsgeschützten Staatsanleihen (TIPS), erhöhen könnte, werden die meisten Auktionen voraussichtlich unverändert bleiben.
Die Pause bei der Erhöhung des Auktionsvolumens dürfte für die Anleger positiv sein, nachdem der unerwartet hohe Schuldenbedarf im vergangenen Jahr die Anleiherenditen in die Höhe getrieben und die Aktienmärkte verunsichert hat.
"Das Risiko sollte nicht mehr so groß sein wie in den letzten paar Quartalen", sagte Vail Hartman, US-Zinsstratege bei BMO Capital Markets in New York.
Das Finanzministerium wird am Montag seine Finanzierungsschätzung für die kommenden zwei Quartale und am Mittwoch detailliertere Pläne vorlegen.
Der kurzfristige Finanzierungsbedarf verbessert sich aufgrund höherer Steuereinnahmen und eines geringeren Defizits als zuvor erwartet. Gleichzeitig wird erwartet, dass die Federal Reserve ihr Programm zur quantitativen Straffung, bei dem sie Anleihen ersatzlos aus ihrer Bilanz auslaufen lässt, zurückfährt.
Das wird auch den Bedarf des Finanzministeriums an Bargeldbeschaffung über Schatzwechsel verringern, wobei die Emission kurzfristiger Schuldtitel in den letzten neun Monaten des Jahres 2024 wahrscheinlich netto negativ sein wird, sagte Angelo Manolatos, Makrostratege bei Wells Fargo in New York.
Ein größeres Augenmerk wird auf dem wahrscheinlichen Start eines Rückkaufprogramms liegen, bei dem das Finanzministerium Anleihen zum Zwecke des Cash-Managements oder zur Unterstützung der Liquidität zurückkaufen wird.
"Wir gehen davon aus, dass die Rückkäufe in der nächsten Woche vorgestellt werden und wir dann den ersten konkreten Zeitplan erhalten werden", sagte Manolatos.
Zum Zwecke des Cash-Managements wird das Finanzministerium wahrscheinlich Schuldtitel mit kürzerer Laufzeit zurückkaufen, vor allem zu den wichtigsten Steuerzahlungsterminen.
Aus Liquiditätsgründen wird es sich auf den Rückkauf von Wertpapieren außerhalb der Laufzeit konzentrieren, also auf ältere und weniger liquide Emissionen, die mit einem Abschlag gehandelt werden.
Die US-Regierung wird möglicherweise weitere Einzelheiten über die Funktionsweise des Programms bekannt geben, auch über die Auswahl der zurückzukaufenden Emissionen.
In der Zwischenzeit werden Kommentare zu den längerfristigen Finanzierungsplänen des Finanzministeriums im Mittelpunkt stehen, da die schnell steigende Verschuldung der USA mehr Aufmerksamkeit erhält.
"Es gibt sehr große Aufwärtsrisiken für das Defizit in den kommenden Jahren ... das ist das wichtige Thema, das sie ansprechen müssen. Ich weiß nur nicht, ob sie es hier unbedingt in allen Einzelheiten ansprechen werden, weil eine Wahl bevorsteht", sagte Gennadiy Goldberg, Leiter der US-Zinsstrategie bei TD Securities in New York.
TD sieht ein "erhebliches Risiko", dass das Finanzministerium im nächsten Jahr die Auktionsgrößen wieder erhöhen muss.
