Marktteilnehmer glauben, dass Peking einen heiklen Balanceakt vollzieht, um die Wirtschaft zu stützen. Anzeichen für einen anhaltenden Deflationsdruck erfordern weitere Stimulierungsmaßnahmen, da schnell fallende Preise die realen Kreditkosten in die Höhe getrieben haben. Eine aggressive geldpolitische Lockerung könnte jedoch den Abwertungsdruck auf die chinesische Währung wiederbeleben und Kapitalabflüsse auslösen.

Da die Anleger den Beginn der geldpolitischen Lockerung der US-Notenbank von März auf Mai verschoben haben, gehen Händler davon aus, dass die nach wie vor großen Renditeunterschiede zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt die Lockerungsbemühungen Pekings weiterhin einschränken werden.

In einer Reuters-Umfrage unter 31 Marktbeobachtern, die diese Woche durchgeführt wurde, erwarteten 22 bzw. 71% aller Befragten, dass die People's Bank of China (PBOC) den Zinssatz für die einjährigen Kredite der mittelfristigen Kreditfazilität (MLF) am 18. Februar unverändert lassen würde. Die übrigen neun Teilnehmer rechneten mit einer geringfügigen Senkung des Zinssatzes.

In diesem Monat werden MLF-Kredite im Wert von insgesamt 499 Milliarden Yuan (69,36 Milliarden Dollar) fällig.

Die einwöchigen Feiertage zum Mondneujahr beginnen am 10. Februar, und es wird erwartet, dass die Prolongation der Kredite am 18. Februar, einem Nachholarbeitstag, stattfindet.

"Wir sind nicht der Ansicht, dass die PBOC nach dem einwöchigen Feiertag eine Zinssenkung für MLF-Kredite vornehmen wird", sagte Samuel Tse, Volkswirt bei DBS.

"Die Entscheidungsträger warten auf die erste Zinssenkung der Fed, um den Yuan-Kurs stabil zu halten."

Einige Händler und Analysten sagten, die chinesischen Banken könnten sich dafür entscheiden, ihre Leitzinsen zu senken, um die Kreditnachfrage zu stimulieren und die Wirtschaft zu stützen.

"Nach dem chinesischen Neujahrsfest könnte die Geldpolitik flexibler sein - wir erwarten in diesem Monat eine asymmetrische Senkung des LPR nach der Senkung des Einlagensatzes im vergangenen Dezember und der Senkung des Mindestreservesatzes um 50 Basispunkte", so die Analysten der Citi in einer Notiz.

"Es ist unwahrscheinlich, dass ein solches Paket ein 'Bazooka'-Stimulus sein wird. Dennoch könnte ein rechtzeitig und sorgfältig umgesetztes Paket die Voraussetzungen für eine leichte Reflation in diesem Jahr schaffen."

Die Zentralbank hat Anfang des Monats die Reserven der Banken stark gekürzt, wodurch etwa 140 Milliarden Dollar an Bargeld in das Bankensystem fließen werden.

China wird seine monatlichen LPR-Fixings am 20. Februar veröffentlichen.

($1 = 7,1945 Chinesischer Yuan)