Ein solcher Druck wird den Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, wahrscheinlich dazu veranlassen, weiterhin aggressivere Signale zu den politischen Aussichten zu geben, allerdings mit vielen Vorbehalten, um sich gegen die Möglichkeit abzusichern, dass die Erholung des Verbrauchs länger dauern könnte als erwartet, sagen Analysten.
Der Yen hat in diesem Jahr trotz der Entscheidung der BOJ im März, die seit acht Jahren bestehenden Negativzinsen zu beenden, gegenüber dem Dollar um etwa 10% abgewertet, da sich die Märkte auf die immer noch große Divergenz zwischen den amerikanischen und japanischen Zinssätzen konzentrierten.
Die am Donnerstag veröffentlichten Daten zeigten, dass Japans Wirtschaft im ersten Quartal stärker als erwartet geschrumpft ist, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass die steigenden Lebenshaltungskosten aufgrund des schwachen Yen den Konsum beeinträchtigten. Auch die Exporte brachen ein, ein Zeichen dafür, dass die Vorteile der schwachen Währung für die Hersteller schwinden.
Die schwachen Ergebnisse allein werden die BOJ wahrscheinlich nicht dazu zwingen, den im April festgelegten Plan für eine stetige Zinserhöhung zu überarbeiten, da sich die Entscheidungsträger mehr darauf konzentrieren, ob sich der Konsum im Laufe dieses Jahres wie erwartet erholen wird, sagen Analysten.
Aber sie werden die Bedeutung der anstehenden Daten zu Konsum, Löhnen und Dienstleistungsinflation erhöhen, wenn es darum geht, den Zeitpunkt der nächsten Zinserhöhung abzuschätzen, sagen sie.
"Die BOJ wird wahrscheinlich an der Ansicht festhalten, dass steigende Löhne den Konsum ankurbeln werden. Aber sie wird wahrscheinlich die Daten zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) für das zweite Quartal abwarten, die im August veröffentlicht werden, um zu prüfen, ob dies tatsächlich der Fall ist", sagte Naomi Muguruma, Chef-Anleihenstrategin bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.
GRUMMELN GEHT WEITER
Der schwache Yen hat Premierminister Fumio Kishida Kopfzerbrechen bereitet, da er den Konsum abkühlt. Der erneute Preisdruck durch die Importkosten lässt Zweifel aufkommen, ob Kishida, der bereits unter niedrigen Zustimmungswerten leidet, sein Versprechen einhalten kann, die inflationsbereinigten Löhne in den kommenden Monaten ins Positive zu drehen.
Die BOJ hat zwar ausgeschlossen, die Geldpolitik zur Beeinflussung von Währungsbewegungen einzusetzen, aber die wachsende Besorgnis über die Nachteile eines schwachen Yen hat einige Regierungs- und Wirtschaftsvertreter dazu veranlasst, die Zentralbank aufzufordern, die Zinssätze von einem Niveau nahe Null anzuheben.
Die Inflation muss moderat bleiben, damit die Unternehmen genug verdienen können, um die Löhne weiter zu erhöhen, sagte Masakazu Tokura, Chef der Wirtschaftslobby Keidanren, am 10. Mai vor dem obersten Wirtschaftsrat der Regierung.
"Angesichts des Risikos, dass der schwache Yen zu einem übermäßigen Preisanstieg führt, hoffe ich, dass die Regierung und die BOJ ein angemessenes Inflationsniveau von etwa 2% anstreben", sagte Tokura auf der Sitzung, an der auch Ueda teilnahm.
Mana Nakazora, ein Mitglied des Rates aus der Privatwirtschaft, forderte die BOJ ebenfalls auf, mit ihrer Geldpolitik dazu beizutragen, "den Abwärtsdruck auf den Yen zu mildern", wie es im Protokoll der Sitzung heißt.
Die Diskussionen folgten auf den zunehmenden Druck der Regierung, der die BOJ bereits dazu zwang, ihre dovishe geldpolitische Mitteilung vom April zu ändern, die als Auslöser für den weiteren starken Rückgang des Yen verantwortlich gemacht wurde.
Nach einem Treffen mit Kishida am 7. Mai sagte Ueda, die BOJ werde bei der Festlegung der Geldpolitik auf die Entwicklung des Yen "achten". Einen Tag später sagte er, dass die BOJ die Zinsen anheben könnte, wenn der Rückgang des Yen die Preise erheblich beeinflusst.
Diese Äußerungen standen im Gegensatz zu denen vom 26. April, als er sagte, der jüngste Rückgang des Yen werde sich nicht unmittelbar auf die Inflation auswirken - eine Bemerkung, die den Yen unter 160 zum Dollar drückte und eine vermutete Intervention der Regierung zum Kauf des Yen auslöste.
Seitdem hat der Yen zwar einige Verluste wieder wettgemacht und bewegt sich um 155, aber die Regierung murrt weiter.
Finanzminister Shunichi Suzuki sagte am Dienstag zu Reportern, die Regierung und die BOJ müssten "Reibungen vermeiden", wenn es zu einer Divergenz in der Politik käme - Äußerungen, die von Regierungsvertretern als Mahnung an die Zentralbank beschrieben werden, den Bedenken der Regierung über den schwachen Yen Rechnung zu tragen.
"In Wirklichkeit hat das derzeitige Yen-Niveau einen großen negativen Einfluss auf den Lebensunterhalt der Menschen", sagte eine der Regierung Kishida nahestehende Quelle gegenüber Reuters.
Theoretisch macht es wenig Sinn, die Zinssätze zu erhöhen, wenn die Wirtschaft schwach ist. In Japan ist der Fall etwas anders gelagert. Dort verharren die kurzfristigen Zinssätze bei null, obwohl die Inflation seit zwei Jahren das 2%-Ziel der BOJ übersteigt.
Eine bescheidene Erhöhung der nominalen Zinssätze wird die inflationsbereinigten, realen Kreditkosten immer noch tief im negativen Bereich halten.
Der ehemalige Leiter der BOJ, Eiji Maeda, sagte, die BOJ werde die Zinsen wahrscheinlich nicht allein deshalb anheben, um den Verfall des Yen zu bremsen.
Aber er sagte, dass die Auswirkungen der Yen-Bewegungen auf die Preise größer geworden sein könnten als zu Zeiten der Deflation in Japan.
"Unter diesem Gesichtspunkt sind die Auswirkungen eines schwachen Yen auf die Inflation wichtig für die Ausrichtung der Geldpolitik", sagte Maeda, der erwartet, dass die BOJ die Zinsen bereits im Juli anheben wird. (Berichterstattung von Leika Kihara; Zusätzliche Berichterstattung von Kentaro Sugiyama; Bearbeitung von Kim Coghill)
