Die Preise an der Comex der CME Group erreichten in der vergangenen Woche ein Rekordniveau, während der Kupferpreis an der Londoner Metallbörse (LME) am Montag auf ein Allzeithoch von $11.104,50 pro Tonne kletterte und damit im bisherigen Jahresverlauf 28% zulegte.
Analysten halten die langfristigen Fundamentaldaten von Kupfer für stark. Die Aussichten für Kupfer sind positiv, da in den kommenden Jahren eine solide Nachfrage für Anwendungen wie die globale Umstellung auf saubere Energie und den verstärkten Einsatz von künstlicher Intelligenz (KI) zu erwarten ist.
Dem steht ein begrenztes Angebot gegenüber, das einen Wettlauf der Minenbetreiber um hochwertige Projekte auslöst.
Der derzeitige Anstieg scheint auf wackligen Beinen zu stehen, denn er ist auf starke Spekulationen und die Eile zurückzuführen, mit der Händler große Short-Positionen eindecken, bei denen es sich um Wetten auf niedrigere Preise oder um Absicherungen der Produzenten handeln kann.
Mindestens 100.000 Tonnen Kupfer sind auf dem Weg zur US-Börse CME, sagten zwei Quellen mit direkter Kenntnis am Montag gegenüber Reuters, was den Parteien die Möglichkeit geben wird, ihre bärischen Positionen auszugleichen und die Hitze aus dem Markt zu nehmen.
"Im Moment handelt es sich eher um reine Spekulationen als um echte Nachfrage", sagte Robert Montefusco vom Broker Sucden Financial.
"Es hängt alles davon ab, ob diese Nachfrage real wird, denn sobald die Spekulationen raus sind, wird sie einfach abebben."
An der Comex gab es eine Netto-Leerverkaufsposition von insgesamt 7.525 Kontrakten oder 85.334 Tonnen, wie Daten vom Freitag zeigen.
Es gab jedoch einen großen Unterschied zwischen der Netto-Longposition der Spekulanten mit 72.785 Kontrakten (825.382 Tonnen) und der Netto-Shortposition der Produzenten mit 91.502 Kontrakten.
VERSCHIFFUNGEN AUS SÜDAMERIKA
Quellen haben Reuters mitgeteilt, dass Rohstoffhändler, darunter Trafigura und IXM, sowie chinesische Kupferproduzenten zu denjenigen gehören, die von einem Short Squeeze an der Comex betroffen sind.
Viele dieser Leerverkäufer haben Kupferlieferungen von Produzenten aus Chile und Peru in die USA veranlasst, Schiffe umgeleitet, die mit langfristigen Verträgen nach China unterwegs waren, und Kupfer aus den LME-Lagern abgezogen.
Mehr als 20.000 Tonnen aus Chile werden voraussichtlich bis Ende Mai in den USA eintreffen. Größere Mengen werden im Juni und Juli erwartet, so zwei Quellen von Produzenten.
Der Transfer von Kupfer aus LME-registrierten Lagerhäusern an die Comex könnte jedoch begrenzt sein. Chinesisches und russisches Kupfer, die 67% der LME-Bestände ausmachen, sind nicht für die Lieferung an der Comex zugelassen.
Ende April befanden sich 17.250 Tonnen Kupfer aus Chile, Peru und Australien im LME-System, die von den US-Zöllen befreit sind, wie die Börsendaten zeigen.
CHINESISCHE VERBRAUCHER, HÜTTENWERKE HALTEN SICH ZURÜCK
Der Verbrauch in China, auf das etwa die Hälfte der weltweiten Kupfernachfrage entfällt, ist aufgrund eines angeschlagenen Immobiliensektors und industrieller Verbraucher, die vor den Rekordpreisen zurückschrecken, unzureichend.
China kündigte am Freitag "historische" Schritte zur Stabilisierung seines krisengeschüttelten Immobiliensektors an, aber es wird einige Zeit dauern, bis sich dieser Sektor, der normalerweise ein großer Verbraucher von Industriemetallen ist, wieder erholt.
Vorerst sind die Signale düster. Die Yangshan-Kupferprämie < SMM-CUYP-CN>, die die Nachfrage nach nach China importiertem Kupfer widerspiegelt, liegt bei Null, nachdem sie in der vergangenen Woche auf minus 5 $ pro Tonne gesunken ist, verglichen mit 60 $ im März.
"Angesichts der beträchtlichen finanziellen Länge von Kupfer und der anhaltend schwachen chinesischen Fundamentaldaten besteht unserer Meinung nach das Risiko, dass die Anleger die Geduld mit der Geschichte verlieren", so die Analysten von JPMorgan in einer Notiz vom Montag.
"Unserer Ansicht nach könnte dies letztlich eine sehr gesunde Korrektur sein, die die chinesische Nachfrage aus ihrem Stupor herausholt."
Ein Großteil der potenziellen chinesischen Nachfrage ist auf Eis gelegt und könnte bei niedrigeren Preisen einsetzen, fügte JPMorgan hinzu.
Investoren und Analysten sind aufgrund der weltweit steigenden Nachfrage und der Unterbrechungen des Minenangebots mittel- und langfristig weiterhin optimistisch.
