Von Markus Klausen

FRANKFURT (Dow Jones)--Der Stuttgarter Premiumautohersteller Mercedes-Benz hat Investoren bereits auf ein schwächeres Gesamtjahr eingestellt, zumindest im Vergleich zum Vorjahr. Hohe Ausgaben für E-Mobilität inmitten einer sich abkühlenden Nachfrage nach Stromern und eines immer schärfer werdenden Preiskampfes belasten zunehmend auch Mercedes-Benz. Zwar stützt die robuste Nachfrage nach margenstarken Verbrennermodellen. Das reicht aber nicht, um den zum Jahresstart wohl drastischen Renditerückgang zu kompensieren. Analysten erwarten im Schnitt sogar nur eine Marge von gut 10 Prozent im Autogeschäft. Im Vorjahr lag sie noch bei knapp 15 Prozent. Dennoch dürfte der DAX-Konzern am Dienstag bei Vorlage der Quartalszahlen den Ausblick auf das Gesamtjahr (noch) bestätigen. 


   Die folgenden Punkte stehen im Fokus:

Nur Van-Geschäft eine Stütze: Beim Blick auf die Erwartungen der Analysten zeigt sich, dass der Stuttgarter Konzern im Vergleich zum Vorjahr nur beim Umsatz im Van-Geschäft ein Wachstum erzielt haben dürfte. Bei allen anderen Bereichen und Kennziffern wird teils mit drastischen Rückgängen gerechnet. Besonders deutlich fällt der Rückgang im Kerngeschäft mit Premiumautos aus. Grund: Mercedes-Benz spürt wie die gesamte Branche das schwächere Marktumfeld doppelt - die rückläufigen Absatzzahlen (-8% im ersten Quartal) und der steigende Preisdruck sollten zu einem Gewinnrückgang von einem Drittel bei Cars geführt haben.

Probleme um 48-Volt-Systeme tatsächlich beseitigt? Im Schlussquartal 2023 und im ersten Quartal haben Mercedes-Benz besonders die Lieferengpässe um 48-Volt-Systeme für Hybridmotoren ausgebremst. Mittlerweile sollte Bosch mit den Lieferungen aber schrittweise wieder nachkommen. Analysten bei UBS gehen davon aus, dass es zwar auch noch im zweiten Quartal gewisse Lieferengpässe bei den Systemen geben dürfte, im zweiten Halbjahr sollte das Problem aber erledigt sein.

Jahresprognose steht: Einig sind sich Analysten, dass Mercedes-Benz den Ausblick für dieses Jahr trotz des schwächeren Starts bestätigen sollte. Der Konzernumsatz soll den Planungen zufolge bei stabilen Autoverkäufen auf Vorjahresniveau liegen. Das Konzern-EBIT dürfte leicht unter dem Vorjahreswert liegen. Die Rendite im Autogeschäft sieht Mercedes-Benz aber unter Vorjahr zwischen 10 und 12 (2023: 12,6) Prozent. Bei der UBS geht man davon aus, dass das Management um CEO Ola Källenius zur Vorlage der Quartalszahlen aber vielleicht auch etwas Optimismus verbreiten könnte, indem er dank stabiler Auto-Verkäufspreise für das zweite Quartal eine gegenüber dem Vorquartal bessere Rendite in Aussicht stellt.

Nachfolgend eine Auswertung der Prognosen von Analysten zum ersten Quartal und für das Gesamtjahr 2024: 


=== 
.                                   PROG  PROG  PROG 
1. QUARTAL 2024                     1Q24  ggVj  Zahl     1Q23 
Umsatz                            36.180   -4%     9   37.516 
EBIT                               3.845  -30%     9    5.504 
EBIT bereinigt                     3.859  -29%     8    5.422 
Ergebnis nach Steuern/Dritten      2.730  -31%     9    3.945 
Ergebnis je Aktie unverwässert      2,60  -30%     6     3,69 
Umsatz Cars                       26.442   -5%     6   27.812 
EBIT bereinigt Cars                2.722  -34%     7    4.113 
bereinigte Umsatzrendite Cars       10,3    --    --     14,8 
Umsatz Vans                        4.738   +3%     7    4.615 
EBIT bereinigt Vans                  686   -5%     7      719 
bereinigte Umsatzrendite Vans       14,5    --    --     15,6 
Umsatz Mobility                    6.568   -1%     8    6.639 
EBIT bereinigt Mobility              356  -34%     8      539 
 
.                                   PROG  PROG  PROG 
GESAMTJAHR 2024                     Gj24  ggVj  Zahl     Gj23 
Umsatz                           152.365   -1%    14  153.218 
EBIT                              17.106  -13%    14   19.660 
EBIT bereinigt                    17.134  -14%    12   20.004 
Ergebnis nach Steuern/Dritten     12.105  -15%    14   14.261 
Ergebnis je Aktie unverwässert     11,80  -12%    11    13,46 
Umsatz Cars                      112.169   -1%    11  112.756 
EBIT bereinigt Cars               12.392  -13%    12   14.252 
bereinigte Umsatzrendite Cars       11,0    --    --     12,6 
Umsatz Vans                       20.150   -1%    12   20.288 
EBIT bereinigt Vans                2.655  -13%    12    3.063 
bereinigte Umsatzrendite Vans        1,3    --    --     15,1 
Umsatz Mobility                   26.906   +1%    12   26.718 
EBIT bereinigt Mobility            1.508  -11%    12    1.695 
Free Cashflow Industriegeschäft    8.275  -27%     8   11.316 
Dividende je Aktie                  4,93   -7%    12     5,30 
===

ERLÄUTERUNGEN:

- alle Angaben in den Tabellen in Millionen Euro, Ausnahme Ergebnis und Dividende je Aktie in Euro, Renditen in Prozent

- Bilanzierung nach IFRS

- Quellen: Angaben des Unternehmens. Prognosen von Visible Alpha (Stand: 17. April 2024).

- ggVj = Veränderung in Prozent gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum

- das Geschäftsjahr entspricht dem Kalenderjahr

- alle Angaben ohne Gewähr


Kontakt zum Autor: unternehmen.de@dowjones.com

DJG/kla/mgo

(END) Dow Jones Newswires

April 29, 2024 09:00 ET (13:00 GMT)