BBVA Mit diesem überraschenden Schritt - dem ersten feindlichen Übernahmeangebot für eine Bank in Spanien seit den 1980er Jahren - treten dieselben langjährigen Führungskräfte der Banken gegeneinander an, die versucht hatten, einen Deal zwischen der zweit- und der viertgrößten spanischen Bank im Jahr 2020 auszuhandeln, und daran gescheitert waren.
Nach einer neuen Annäherung im letzten Monat hat der BBVA-Vorsitzende Carlos Torres seinem Sabadell-Kollegen Josep Oliu in einem Brief vom 5. Mai eine klare Botschaft übermittelt: Es wird keine Verbesserung des Angebots für alle Aktien geben.
Sabadell unternahm den ungewöhnlichen Schritt, dieses Schreiben zu veröffentlichen, nachdem sein Vorstand das Angebot abgelehnt hatte, so dass sich die Analysten den Kopf über den nächsten Schritt von BBVA zerbrachen.
Drei Banker in Madrid, die mit beiden Kreditgebern zusammengearbeitet haben und anonym bleiben wollten, sagten, sie seien "erstaunt" über die Aggressivität der Entscheidung, so früh in die Offensive zu gehen.
"Ein feindliches Vorgehen bei einer inländischen Transaktion (eines Finanzinstituts) ist äußerst selten", so das in London ansässige Beratungsunternehmen MKP Advisors in einer Mitteilung. "Aber in den letzten Tagen hatte man immer den Eindruck, dass BBVA auf diesen Schritt hingearbeitet haben könnte.
Sabadell und BBVA lehnten eine Stellungnahme ab.
Sabadell hat die spanische Wertpapieraufsichtsbehörde CNMV darüber informiert, dass das Übernahmeangebot von BBVA und die am Donnerstag bereitgestellten Informationen gegen die Regeln des Landes für Übernahmeangebote verstoßen und "unvollständige Informationen enthalten, die den Markt beeinträchtigen könnten".
Die Ankündigung der BBVA löste sofortigen Widerstand bei der Regierung in Madrid aus.
Der spanische Wirtschaftsminister Carlos Cuerpo sagte, seine Regierung sei gegen die feindliche Übernahme, da sie potenziell schädliche Auswirkungen auf das spanische Finanzsystem haben würde.
Carles Puigdemont von der separatistischen Partei Junts, der für das Amt des Präsidenten von Katalonien kandidiert - der wohlhabenden Region Spaniens, in der Sabadell seit 1881 zu Hause ist - sagte, die Übernahme müsse gestoppt werden.
Im Gespräch mit Reportern am Donnerstag, als die BBVA-Aktien um 6% fielen, schien Torres nicht beunruhigt zu sein. Wenn die feindliche Übernahme dem Ruf der BBVA schade, "dann sei es eben so", sagte er.
Torres, der seit 16 Jahren bei BBVA tätig ist und seit 2018 den Vorsitz innehat, hat Sabadell im Visier, seit der Versuch 2020 gescheitert ist.
Aber er bezweifelte, dass Oliu jemals zustimmen würde, eine Bank zu verkaufen, der der 75-jährige Katalane seit 1999 vorsteht, so zwei Banker, die mit Torres' Überlegungen vertraut sind.
Torres sagte am Donnerstag, dass er sich Mitte April mit Oliu getroffen hatte und sich darauf vorbereitete, die Bedingungen für die Fusion am 30. April zu erläutern, bevor die Nachricht von der Übernahme an die Medien durchgesickert war, was das Treffen zunichte machte und ihn in Zugzwang brachte.
Seit den Übernahmegesprächen im Jahr 2020 haben sich die Aktien von Sabadell verfünffacht, während die von BBVA um mehr als 160% gestiegen sind.
Analysten sagten, BBVA sei nur begrenzt in der Lage, mehr zu bieten und dennoch ausreichende Kosteneinsparungen zu erzielen.
NIE EINFACH
Torres und CEO Onur Gen, der ebenfalls seit 2018 im Amt ist, haben das Wachstum der BBVA angekurbelt, indem sie stark auf Mexiko und die Türkei setzten. Die Marktkapitalisierung der Bank hat sich kürzlich dem langjährigen Rivalen Santander angenähert, einer Bank mit deutlich mehr Vermögenswerten.
Doch Analysten und Investoren bemängeln, dass man sich zu sehr auf Mexiko verlässt, wo das Geschäft boomt, und auf die Attraktivität Spaniens, wo höhere Zinssätze die Kassen der Banken gefüllt haben.
Es war noch nie einfach, europäische Bankendeals abzuschließen. Die Politik hat den Fortschritt oft behindert, auch wenn die Aufsichtsbehörden der Europäischen Zentralbank eine stärkere Konsolidierung der fragmentierten Branche in Europa gefördert haben.
Der Vorschlag lässt Sabadell, das sich die Hilfe von Goldman Sachs und Morgan Stanley als Berater geholt hat, nur wenige Optionen.
Die Analysten von Berenberg zeigten sich durch die Äußerungen von Torres beruhigt, dass er keine aufsichtsrechtlichen Hindernisse für den Deal sieht und dass der politische Widerstand nur von kurzer Dauer sein wird.
"Er (Torres) glaubt, dass die Transaktion eine Bank schafft, die die Gesellschaft besser unterstützen kann und auch für Spanien als Land sinnvoll ist (stärkere Banken zu haben)", sagten sie.
Der Vorstandsvorsitzende von Sabadell - seit kurz nach dem Abbruch der Gespräche im Jahr 2020 im Amt - und der Finanzchef der Bank sagten am Donnerstag ihre Treffen in London ab und eilten zurück nach Madrid, wie zwei mit der Angelegenheit vertraute Quellen sagten.
Torres und sein Team werden nun versuchen, die Aufsichtsbehörden von den Vorzügen des Deals zu überzeugen, was nach Angaben der Bank sechs Monate dauern könnte, bevor sie sich formell an die Aktionäre wenden.
($1 = 0,9281 Euro) (Berichte von Jesús Aguado und Andres Gonzalez; weitere Berichte von Emma Pinedo und Charlie Devereux in Madrid und Gursimran Kaur in Bengaluru; Schreiben von Tommy Reggiori Wilkes; Bearbeitung von Jane Merriman und Christopher Cushing)
