Hedgefonds und andere Vermögensverwalter kauften in den sieben Tagen bis zum 2. April den Gegenwert von 37 Millionen Barrel in den sechs wichtigsten erdölbezogenen Futures- und Optionskontrakten.
Die Fonds waren in 10 der letzten 16 Wochen Käufer und haben seit Mitte Dezember den Gegenwert von 446 Millionen Barrel gekauft, wie aus den Berichten an die Börsen und Regulierungsbehörden hervorgeht.
Infolgedessen ist die kombinierte Position von einem Rekordtief von 207 Millionen Barrel am 12. Dezember auf 653 Millionen Barrel (63. Perzentil für alle Wochen seit 2013) gestiegen.
Chartbook: Öl- und Gaspositionen
Die Fonds sind bereits optimistisch in Bezug auf Brent, mit einer Nettoposition von 300 Millionen Barrel (69. Perzentil), wobei die bullischen Long-Positionen die bearischen Short-Positionen mit einem Verhältnis von 5,27:1 (62. Perzentil) übertreffen.
Die Aussichten für die Rohölpreise in den USA sind angesichts des anhaltenden Produktionswachstums in Schiefergestein mit einer Nettoposition von 208 Millionen Barrel (38. Perzentil) und einem Long-Short-Verhältnis von 3,93:1 (48. Perzentil) vorsichtiger.
Aber selbst bei US-Rohöl ist die kombinierte Position an der NYMEX und der ICE WTI von einem Rekordtief von 31 Millionen Barrel am 12. Dezember in die Höhe geschnellt.
Saudi-Arabien und seine OPEC-Verbündeten haben ihre Produktionskürzungen bis zum Ende des zweiten Quartals verlängert, was den Brent-Preis auf den höchsten Stand seit mehr als fünf Monaten steigen ließ.
Der sechsmonatige Brent-Kalenderspread hat sich von einem Contango von 70 Cent (37. Perzentil) am 13. Dezember auf eine Backwardation von mehr als 5 $ pro Barrel (96. Perzentil für alle Handelstage seit 2000) entwickelt.
Die Wirtschaftsdaten zeigen ein erneutes Wachstum in der verarbeitenden Industrie in den Vereinigten Staaten, China und sogar in Europa, was den Verbrauch von Mitteldestillaten wie Diesel und Gasöl ankurbeln wird.
Gleichzeitig hat sich der unerklärte Konflikt zwischen Israel und dem Iran verschärft, nachdem israelische Kampfflugzeuge letzte Woche ein iranisches Diplomatengebäude in Damaskus angegriffen und dabei mehrere Offiziere des Korps der Islamischen Revolutionsgarden getötet haben.
Die Drohung des Irans, Vergeltung zu üben, hat die Wahrscheinlichkeit einer Eskalation erhöht, die zu einer Unterbrechung der Ölförderanlagen und der Tankerrouten rund um den Persischen Golf führen könnte, wodurch die Preise und die Spreads steigen würden.
U.S. ERDGAS
Die Anleger nahmen die vierte Woche in Folge nur wenige Änderungen an ihren Gaspositionen vor, nachdem eine frühere Kaufwelle Ende Februar und Anfang März, die durch die Ankündigung von Produktions- und Bohrkürzungen ausgelöst worden war, im Sande verlief.
Hedgefonds und andere Geldverwalter verringerten ihre Netto-Short-Position am 2. April auf 332 Milliarden Kubikfuß (24. Perzentil für alle Wochen seit 2010) gegenüber 1.675 bcf (3. Perzentil) am 20. Februar.
Die Arbeitsgasvorräte lagen am 29. März um 629 bcf (+39% oder +1,36 Standardabweichungen) über dem vorherigen Zehnjahresdurchschnitt, nachdem sie zu Beginn des Winters am 1. Oktober nur 64 bcf (+2% oder +0,24 Standardabweichungen) überstiegen hatten.
Die Gasbohrungen haben sich verlangsamt, nachdem die Futures-Preise im Februar und März real auf den niedrigsten Stand seit mehr als drei Jahrzehnten gefallen sind.
Die Zahl der Bohrtürme, die hauptsächlich nach Gas bohren, war am 5. April auf nur noch 110 gesunken, gegenüber 121 sieben Wochen zuvor und dem niedrigsten Stand seit mehr als zwei Jahren.
Die reduzierten Bohrungen dürften die Produktionsraten gegen Ende des Jahres senken und dazu beitragen, den Markt wieder ins Gleichgewicht zu bringen. Es wird jedoch einige Zeit dauern, bis der enorme Überhang an Lagerbeständen, der aus dem milden Winter 2023/24 stammt, abgebaut ist.
Nachdem die Fondsmanager in den letzten 12 Monaten dreimal versucht haben, einen Wendepunkt zu erkennen und dabei gescheitert sind, sind sie vorsichtig geworden, was den Zeitpunkt einer nachhaltigen Preiserholung angeht.
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John Kemp ist ein Marktanalyst von Reuters. Die von ihm geäußerten Ansichten sind seine eigenen. Verfolgen Sie seinen Kommentar auf X https://twitter.com/JKempEnergy (Bearbeitung durch Barbara Lewis)
