Vor dem Einbruch in dieser Woche hatten die an der ICE-Börse gehandelten Kakao-Futures, die als Benchmark für die Preise der Bohne in aller Welt dienen, ihren Wert in diesem Jahr aufgrund von widrigen Wetterbedingungen und Krankheiten in den Hauptproduzentenländern Elfenbeinküste und Ghana fast verdreifacht.
Der Anstieg ließ viele physische Marktteilnehmer leer ausgehen und hat sogar Hedge-Fonds vertrieben, sagten Händler, die den Futures-Markt in die Hände von algorithmischen Fonds legten, die darauf programmiert sind, ähnlichen technischen Signalen zu folgen.
In Ermangelung von Liquidität übertreiben diese Fonds die Preisausschläge sowohl nach oben als auch nach unten.
"Gibt es eine konkrete Nachricht, die den Markt hierher getrieben hat? Nein", sagte Jonathan Parkman, Leiter des Agrarhandels bei Marex.
"Die New Yorker Position ist winzig, ein Rekordtief in der Neuzeit. Der Mangel an Liquidität wird den Markt überproportional in beide Richtungen bewegen."
Die Juli-Futures für Kakao an der ICE-Börse in London fielen am Montag um fast 15% und verzeichneten damit den größten Verlust an einem Tag. Am Dienstag verloren sie bei Markteröffnung mehr als 10%.
Um 1558 GMT lagen sie zuletzt um 2% höher bei 7.834 Pfund pro Tonne, während die New Yorker Kakao-Futures für Juli um 3% auf $9.190 stiegen, nachdem sie am Montag fast 16% verloren hatten.
Der Markt konzentriert sich auf die Entwicklung der Ernten in der Elfenbeinküste und in Ghana, die in den nächsten zwei Monaten deutlicher werden und den Anlegern Aufschluss darüber geben werden, ob in der nächsten Saison eine Erholung zu erwarten ist oder nicht.
Die beiden Länder produzieren zusammen fast 60% der weltweiten Kakaoproduktion. Da die Ernteaussichten im Moment noch trübe sind, gibt es keine neuen fundamentalen Faktoren, die die Preise antreiben, und das Angebot bleibt extrem knapp.
ING merkte an, dass der Preisverfall vom Montag auf einen Schritt der ICE-Börse in der vergangenen Woche folgte, die die anfänglichen Margen für Kakao-Futures um 23% pro Kontrakt erhöhte. Diese Erhöhung wird wahrscheinlich zu einer weiteren Verringerung der Liquidität führen.
"Das war die dritte Erhöhung der Margen in diesem Monat. Die höheren Margen und die Volatilität bei Kakao haben dazu geführt, dass das offene Interesse von rund 400.000 Lots im November auf derzeit rund 243.000 Lots zurückgegangen ist", so die Bank.
Bei den anderen Rohstoffen fiel der Preis für Robusta-Kaffee im Juli um 3,5% auf $4.020 pro Tonne, nachdem er in der vergangenen Woche mit $4.338 ein Rekordhoch erreicht hatte. Der Preis für Arabica-Kaffee im Juli fiel um 4,6% auf $2,1670 pro lb.
Rohzucker verlor im Mai 1,8% auf 19,83 Cents pro lb, während Weißzucker im August um 1,3% auf $566,60 pro Tonne fiel. (Berichterstattung von Maytaal Angel, Bearbeitung von Mark Potter und David Goodman )
