Investoren sehen europäische Aktien und Anleihen in diesem Jahr an der Spitze der globalen Märkte, da Zinssenkungen die Ausgaben ankurbeln, eine niedrigere Inflation Anleihen verbrennt und schwächere Währungen die Exporte ankurbeln.
Händler setzten verstärkt auf eine Lockerung der Geldpolitik im Vereinigten Königreich, nachdem die BoE am Donnerstag den Leitzins auf dem 16-Jahres-Hoch von 5,25 % belassen, aber die Inflationsprognosen gesenkt hatte, was das Pfund Sterling nach unten und die Aktien nach oben trieb.
Dies geschah, nachdem Schweden die Zinsen zum ersten Mal seit 2016 gesenkt hatte, während die Schweiz die Zinsen im März senkte und die Europäische Zentralbank eine Senkung im Juni angedeutet hat. Im Gegensatz dazu wird die US-Notenbank die Zinsen noch länger hoch halten.
"Das ist der europäische Drehpunkt", sagte Florian Ielpo, Leiter der Makroabteilung bei Lombard Odier Investment Management in der Schweiz, der europäische und britische Aktien positiv bewertet. Seit 2020 haben die Vereinigten Staaten den Löwenanteil der globalen Aktiengewinne erzielt.
Paul Flood, Multi-Asset-Portfoliomanager bei Newton Investment Management, sagte, er kaufe britische Aktien aus Bewertungsgründen und sei positiv für britische Staatsanleihen gestimmt, da es mehr Potenzial für Zinssenkungen der BoE gebe.
VÖGEL FLIEGEN
Großbritanniens exportorientierter FTSE 100 erreichte nach der BoE-Sitzung ein neues Rekordhoch. Der europäische Stoxx 600 Index ist in dieser Woche bisher um 2% gestiegen und steht damit vor seiner besten Woche seit Januar.
Die Geldmärkte rechnen bis zum Jahresende mit Zinssenkungen der BoE um insgesamt 55 Basispunkte (bps), der EZB um 70 bps und der Fed, die immer noch mit einer starken Inflation zu kämpfen hat, um nur 43 bps.
Von Reuters befragte Ökonomen erwarten, dass die US-Wirtschaft in diesem Jahr um 2,5% wachsen wird, gegenüber 0,5% in der Eurozone und 0,4% in Großbritannien, da die als "Bidenomics" bezeichneten verschwenderischen Staatsausgaben die Investitionen ankurbeln, aber die Schulden und das Defizit erhöhen.
Was die Wachstumsdynamik anbelangt, sehen die Anleger Europa besser dastehen, was längerfristig ein gutes Zeichen für Anlagen in der Region ist.
"Europa beschleunigt sich wirklich, wenn auch von einer schwächeren Basis aus, während sich die US-Wirtschaft von einer stärkeren Ausgangsbasis aus abkühlt", sagte Hugh Gimber, globaler Marktstratege bei J.P. Morgan Asset Management.
Die Anleger fragen sich, ob den USA die Luft ausgeht, sagten andere Strategen.
Wenn die USA ihre Verschuldung und ihr Defizit kurzfristig erhöhen können, werden die Zinsen in den USA wahrscheinlich höher bleiben als in Europa, sagte Kit Juckes, Stratege bei Societe Generale.
RISIKO-PIVOS
Europäische Staatsanleihen könnten die USA übertreffen, werden aber wahrscheinlich volatil bleiben, da der Inflationspfad weltweit unvorhersehbar bleibt, so Investoren und Analysten.
Laut Ielpo von Lombard Odier könnten die BoE, die EZB und andere europäische Zentralbanken bereuen, dass sie zu früh zu optimistisch gehandelt haben.
In den USA signalisierte die Fed im Dezember deutlich, dass Zinssenkungen bevorstehen, wurde dann aber aggressiver, nachdem die Finanzbedingungen euphorisch wurden und die Inflation über ihrem Ziel stagnierte.
Britische Staatsanleihen haben in diesem Jahr 3,1% verloren, verglichen mit 2,1% Verlusten in den USA und 1,2% in der Eurozone, basierend auf LSEG-Daten.
Neil Mehta, Portfoliomanager bei BlueBay Asset Management, sagte, dass das Unternehmen Anleihen in Großbritannien nicht mag, teilweise wegen der relativ hohen Inflation.
Die Rendite der zinssensiblen zweijährigen britischen Gilt fiel nach der BoE-Entscheidung um 3 Basispunkte auf 4,28%, da die Anleihepreise leicht nachgaben.
Die BoE wich zuletzt im August 2016 deutlich von der Fed-Politik ab, als sie die Zinsen um einen Viertelpunkt senkte, um die Wirtschaft vor dem Brexit zu schützen, während die Fed die Zinsen in der Schwebe hielt und eine Anhebung vorbereitete.
Die EZB, die von 2014 bis 2022 mit Zinssätzen unter Null zu den Verlierern gehörte, ist seitdem der Fed gefolgt.
Mehta fügte hinzu, dass sich das Thema der Divergenz vor allem an den Devisenmärkten abspielen werde, wobei der Dollar stark bleibe, was ein weiteres Risiko für die Inflation in Europa darstelle, da die Importpreise steigen. Der Euro ist im bisherigen Jahresverlauf um 2,6% auf 1,07 $ gefallen, das Pfund Sterling um etwa 2%.
Matthew Swannell, Volkswirt bei BNP Paribas, sagte, dies sei kein besonderes Risiko für Großbritannien, dessen größter Handelspartner die Europäische Union ist.
"Wir glauben, dass die Bank of England vor der Federal Reserve handeln kann und die EZB ebenfalls", sagte er.
